老派汽车制造商肯定羡慕电动汽车初创企业的天价估值。上周,Rivian Automotive的市值一度相当于福特汽车和通用汽车的总和。

但传统汽车制造商或许有办法缩小这一估值差距:借鉴自由媒体的约翰•马龙的做法,发行追踪类股。Scion资产管理公司的迈克尔•伯里在电子邮件中告诉《巴伦周刊》:“解决这个问题的方法是,通用汽车和福特为它们的下一代汽车业务发行跟踪股票,比如电动汽车、机器人出租车等。”“这绝对是无需动脑筋的事。”

伯里最为人所知的是,他在次贷危机爆发前成功押注房地产市场下跌。他是迈克尔·刘易斯的《大空头》一书以及根据这本书改编的电影中的主要角色。

跟踪股票“跟踪”特定业务单位的财务业绩。跟踪股的股东只对被跟踪的部门有经济利益,而对整个业务没有经济利益。

伯里的想法建立在本周早些时候另一个类似的电话上。前华尔街汽车分析师、Data Trek Research的尼克•克拉斯写道,福特和通用汽车需要剥离电动汽车业务。“当特斯拉还只是估值疯狂的特斯拉时,他们有能力打消这个(分拆)想法。现在,有了Rivian、Lucid等公司,他们就不能这么做了,”克拉斯写道。“汽车行业是资本密集型行业,所以资本成本很重要。”

这样说吧:建设一个新的电动汽车工厂,每年可以生产50万辆电动汽车,以及为它们提供动力的电池,将花费数十亿美元。这还不到特斯拉市值的1%,但约为福特或通用汽车市值的5%至10%。

并不是说科拉斯认为剥离会真的发生。汽车制造商过于复杂,许多制造工厂在一个网络中同时为其他工厂做几项工作。

不过,追踪股票可能是可行的。例如,自由传媒一级方程式跟踪一级方程式赛车系列的财务表现。1984年,通用汽车公司为罗斯•佩罗的电子数据系统公司首次进行了股票追踪。

如何评估福特或通用的跟踪股票?可能性是诱人的。福特和通用该如何缩小与电动汽车Rivian差距?和Rivian一样,福特也在推出一款电动卡车,并已经销售了电动野马马赫e。如果公司实现目标,到2023年,福特的电动汽车业务规模将是Rivian的四倍左右。

至于通用汽车,它基本上是仅次于特斯拉的美国第二大电动汽车制造商。如果算上中国合资企业的销量,通用汽车的全球电动汽车销量约为30万辆。Lucid的价值几乎与通用汽车持平,计划在2022年销售约2万辆,通用汽车的电动汽车公司价值可能是Lucid的几倍。

如果所有电动汽车公司和电动汽车跟踪股的估值都像一些电动汽车股票那样,汽车行业的估值很可能超过4万亿美元,大约是特斯拉在2020年上市前的四倍。

这可能有点咄咄逼人。

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