尽管近期对思科的质疑仍将持续,但投资者现在应该出手了——过去一周的抛售让这只本已便宜的股票更加便宜。

思科的整个客户群的需求都在增加:云计算供应商正在加大资本支出,以满足飙升的需求,电信公司正在全球范围内推出5G网络,随着大流行的消退,企业信息技术公司正在加快支出。

在截至10月30日的第一财季,思科的订单增长了33%,高于7月的31%,“网络规模”云提供商的需求增长了200%,电信运营商的需求增长了60%。思科表示,该公司在10月当季的积压订单达到历史最高水平。

投资者过于关注供应链问题而没有注意到。虽然收入129亿美元较上年同期增长8%,但仍接近该公司7.5%至9.5%的预期区间的低端,比华尔街的预期少了约1亿美元。该公司对1月份当季收入的预期为增长4.5%至6.5%。按中间值计算,这意味着营收为126亿美元,比华尔街的普遍预期少了约3亿美元。思科正在竭尽所能地销售,但需求已经远远超过了它满足客户需求的能力。

两个月前,在思科四年来首次与分析师会面之前,我们注意到,由于上面提到的一些因素,包括来自云计算供应商的强劲需求,7月份的季度业绩好于预期。

在备受期待的分析师会议上,思科表示,预计到2025年,在订阅业务不断扩大的推动下,公司利润和收入的年增长率将达到5%至7%。思科再次对2022年7月财年的增长幅度进行了预测,暗示该财年下半年将出现加速增长。供应链问题困扰科技行业,这里有只看起来特别便宜的股票但现在,供应链问题给公司带来了多个问题。首先,思科无法获得足够的半导体、电源和其他关键部件来满足其需求。生产能力对思科来说也是个问题,因为它不做任何内部生产。

思科正在为合同制造合作伙伴提供资金支持,以扩大产能,并正在增加供应商,以解决制成品严重短缺的问题,但更大的问题仍然存在。

思科首席财务官斯科特·赫伦表示,公司正在“夜以继日地工作”,以解决元件短缺问题。

这在短期内增加了新的开支。为了更快地获得零部件,思科正在为某些零部件的加速交付支付额外费用。赫伦说,航空、海运和卡车运输路线仍然“混乱不堪”。

思科已经提高了许多产品的价格,以抵消成本上升的影响,但成本上升需要一段时间才能体现在损益表上,而且利润率的压力至少在未来几个季度仍将存在。

摩根大通分析师Samik Chatterjee写道,思科的最新业绩“证明了强劲的需求环境”。他承认,自该公司公布7月季度业绩以来,供应紧张状况有所恶化,但他认为这种不利因素只是暂时的,公司订单的加速“更多地反映了潜在的、被压抑的网络和IT基础设施升级需求”。

Chatterjee对思科股票的评级为“增持”,目标价为70美元,较近期53.63美元的收盘价高出约30%。

思科并不是唯一一家面临短缺问题的科技公司。正如我上个月所写的,供应链问题已经影响了多家硬件公司最近一个季度的业绩,其中就包括苹果。苹果表示,这个问题在12月份这个季度将变得更加严重。

在个人电脑制造商戴尔技术公司和惠普公司即将召开的收益电话会议上,供应链问题将成为主要话题。这两家公司都将在周二收盘后公布业绩。

对硬件股投资者来说,关键问题是订单是被推迟了,还是被取消了。对于一些消费品来说,假日购物季的短缺可能会导致送礼物的人只买别的东西——你爱的人可能只能满足于在笔记本电脑上买一件毛衣。但在IT基础设施方面,思科的竞争对手面临着同样的挑战;每个人都将供不应求。没有人的处境比他更好。

思科首席执行官查克·罗宾斯告诉我,到目前为止,他还没有看到订单减少的迹象。他说,“在某种程度上,你会失去一些东西,而这些东西会被交付得更快的人拿走。”但他很快又补充说,“我们也在以另一种方式获得我们的份额。”

罗宾斯指出,一些竞争对手为了供应新客户而推迟了对现有客户的发货。但他也表示,思科的取消率低于历史标准。简而言之,思科的大多数客户只会等待它的结束。投资者也应该这样做。

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