为应对大流行,美联储启动了每月购买1200亿美元国债和抵押贷款支持证券的计划,并在最近几个月暗示,计划开始削减购买规模;缩减购债的过程于本月开始。在美国总统拜登正在考虑提名美联储几个空缺职位之际,美联储政策制定部门的最新会议记录揭示了一场对货币政策路径至关重要的辩论。

会议纪要重申了官员们的观点,即价格上涨与瓶颈的重新打开有关,因此这是暂时的。然而,会议纪要也表明,官员们对通胀是暂时性的评估已变得不那么肯定。美联储会议纪要反映通胀辩论加剧,这就是为何它很重要会议纪要表示:“与会者普遍认为,目前的通胀水平上升,主要反映了一些可能是暂时的因素,但他们认为,通胀压力消退所需的时间可能比他们此前评估的要长。”

大流行-19浪潮加剧了供应链的障碍,帮助维持了商品需求的高水平,增加了价格上涨的压力。会议纪要指出:“与会者还注意到,能源价格上涨、名义工资增长速度加快和住房租金成本上升是推高通胀的力量。”一些与会者强调,价格上涨已变得更加普遍。

因此,一些与会者建议,每月将资产购买规模减少150亿美元以上是有道理的。会议纪要指出,关键在于:加快缩减进程将使联邦公开市场委员会“处于一个更好的位置,以便调整联邦基金利率的目标区间,尤其是考虑到通胀压力。”

美联储主席·鲍威尔一直在努力说服市场,缩减购债不会启动加息,但会议纪要显示,一些成员希望比计划的时间更早加息。

即便如此,会议纪要显示,尽管与会者预计“显著的通胀压力将持续比他们之前预期的更长时间”,但他们仍普遍预计,随着供需失衡解冻,通胀率将在2022年大幅下降。

FOMC将于12月14日至15日举行下次会议,届时将公布11月就业报告和消费者价格指数。劳动力市场的情况如何——特别是如果疲弱的参与率继续推高工资——以及消费者价格是否继续攀升将影响这些讨论。在这一点上,投资者正在消化2022年6月加息的预期,但加速缩减量化宽松的时间表可能会提前首次加息。

贝莱德美国基本固定收益部门主管鲍勃•米勒表示,尽管加速缩减资产购买规模的门槛很高,但“如果我们在12月份看到另一份稳健的就业报告和通胀数据,这一门槛似乎有理由消除。”

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