杰富瑞策略师公布了这一大盘基准指数在2022年年底时5,000点的目标。这意味着该指数较当前水平上涨了约7%。该公司预计,到2022年,标准普尔500指数成份股公司的每股总收益将达到233美元。FactSet跟踪的分析师的基本看法是,这个数字将为220美元。

如果这种情况发生,将标志着近期令投资者受益的趋势的延续。第三季度,标准普尔500指数成份股公司每股收益比分析师预期高出约10%。虽然这低于前几个季度20%以上的增幅,但这表明华尔街继续低估企业的盈利能力。分析师以做出保守估计而闻名,尤其是在需求出现后封城时代那样的激增时。

杰富瑞如此乐观的利润预测背后的一个因素是,美国经济仍在以相对较快的速度增长。FactSet的数据显示,经济学家预计,2022年美国国内生产总值增幅将超过5%。虽然这将低于今年的增速,但仍好于大流行前几年低于3%的增速。杰富瑞:企业盈利将高于预期,标普500明年可能上涨7%杰富瑞的数据显示,从历史上看,5%的国内生产总值增长率与收益增长率之间的关联度在个位数到两位数之间。事实证明:只有增长12%,标准普尔500指数成份股公司的2022年每股收益才能达到杰富瑞预测的233美元。

该公司预计,2022年的每股收益总额为233美元,这也不一定会让分析师们感到震惊。这将比分析师的总体预期高出约6%,根据瑞士信贷2016年的数据,企业的盈利通常会比预期高出约6%。

这对股市来说都是好事,但Jefferies对标普500指数的预测面临的一个风险是,该指数的估值似乎有点高。该公司的预测意味着,标准普尔500指数2022年的总收益倍数——该指数中所有股票的价值相对于每股利润总额——应该是21.5倍。这是目前的数据,但许多人认为估值会下降,因为债券收益率可能很容易上升。

10年期美国国债的实际收益率仍为负,为1.68%。它远低于长期通胀预期,这在历史上是罕见的。考虑到债券收益率上升的风险,摩根士丹利策略师预测,该公司的预期市盈率为18倍。这将使标准普尔500指数上涨7%变得非常困难,除非收益大幅增长。

但杰富瑞反驳了这种说法,至少在短期内是这样。杰富瑞全球股票策略师肖恩•达比写道:“只要美国盈亏平衡通胀曲线保持反向(实际收益率为负),股市就会有一些倍数扩大的空间。”也就是说,如果美国国债的实际回报率为负,投资者仍有充足的理由将资金投入股市。

最终,该指数可以从这里继续上升。只是,稳定的收益高度依赖于强劲的利润结果。

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